Консультанты обсуждают с кредиторами возможность изменения ковенант. Вчера Мечел объявил о том, что компания ведет переговоры с кредиторами в отношении ковенант по долговым инструментам, которые, по словам представителей компании, могут быть нарушены. Мечел также сообщил, что нанял финансовых консультантов для переговоров с кредиторами.

Снижение EBITDA или рост чистого долга. Допустимый уровень соотношения чистого долга к EBITDA, основного ограничительного условия, о котором идет речь, - 3.5х. По нашим расчетам, за 9М11 показатель составил 3.46х, а на конец года уровень долговой нагрузки должен был достичь 3.48х, то есть оставаться ниже установленного ограничения. Таким образом, поскольку компания ожидает нарушения ковенанта, то в 4К11 либо EBITDA оказалась ниже наших ожиданий ($554 млн), либо объем чистого долга превысил наши прогнозы ($8.5 млрд по состоянию на 31 декабря 2011 г.).

Негативно для отношения инвесторов к бумагам компании и процентных ставок. В любом случае новость будет негативно воспринята рынком, особенно с учетом недавних претензий Росприроднадзора к компании. Кроме того, мы ожидаем ухудшения финансовых показателей Мечела в 2012 г. в результате повышения процентных ставок в связи с возможными изменениями в ковенантах. Таким образом, чистая прибыль Мечела в 2012 г. может оказаться хуже прогнозов, однако не настолько, чтобы повлиять на инвестиционный кейс компании.