Москва, Апрель 02 (Новый Регион, Андрей Романов) – Котировки ценных бумаг металлургической компании ”Мечел”, подконтрольной Игорю Зюзину, в последнее время демонстрируют довольно удручающую динамику. С максимумов февраля обыкновенные акции упали уже на 27%.

Комментируя сложившуюся ситуацию, аналитик ”Инвесткафе” Павел Емельянцев обращает внимание, что в последнее время вокруг ”Мечела” складывается негативный новостной фон. Во-первых, возникли определенные проблемы с проверкой, проводимой надзорной службой Роснедр в отношении двух угольных подразделений компании – ”Южного Кузбасса” и ”Якутугля”. В СМИ довольно широко распространились опасения относительно отзыва лицензий на угольные месторождения. Но эти слухи во многом лишь отразили страхи, связанные с памятной попыткой премьер-министра Владимир Путина ”прислать доктора” к мажоритарному акционеру, и во многом не оправдались. В частности, сами Роснедра, видя реакцию СМИ на свое заявление, поспешили выступить с опровержением возможного отзыва. В частности, как минимум у ”Южного Кузбасса” никакие месторождения отбирать не будут. Проверка по ”Якутуглю” закончится 4 апреля, и велика вероятность, что вопрос с лицензиями там также не поднимется.

Однако тут же подоспела другая угроза – долговая. В частности, ”Мечел” сообщил о том, что ведет переговоры со своими кредиторами в отношении изменения ряда ковенантов по кредитным договорам. ”С чем это связано? Напомню, что на конец 3-го квартала 2011 года (последняя официальная отчетность) коэффициент NetDebt/EBITDA оказался равным 3,45х. Согласно моему прогнозу, на конец прошлого года коэффициент мог составить уже минимум 3,6-3,7х. Таким образом, нарушено условие не превышения уровня NetDebt/EBITDA свыше 3,5х”, – отмечает эксперт.

По его мнению, ”Мечел” будет договариваться, судя по всему, либо о получении ковенантных каникул – то есть получение определенного срока, в течение которого условия договоров могут не соблюдаться без каких-либо негативных последствий для металлурга (подобные каникулы, например, сумел получить ”Русал”), либо же об изменении самих кредитных ковенантов – поднятие планки. Емельянцев считает, что первый вариант более вероятен.

Вместе с тем, как добавляет эксперт, ”Мечел” еще не разместил запланированные выпуски облигаций на 15 млрд рублей – эти средства нужны для рефинансирования части текущего долга. В ближайшие два месяца металлургу предстоит погасить около 60 млрд рублей задолженности. При этом ”Мечел” отрицает, что задержка размещения бумаг произошла из-за сообщений Роснедр. Согласно данным компании, просто произошел технический сбой, поэтому информация о размещении вышла раньше, чем планировалось.